从100U到10万U利用SheepDex做对了什么？

　　前言：SheepDex V3区间流动性做市模型，开启了一个全新自动做市商功能，SheepDex为每个参与到Defi的用户创造了一个简便的可视化工具，目前全球范围内的两家V3技术UNI和Sheep，而Sheep将这个工具应用于BSC链上，让普通用户也能成为参与和建设者并享受到收益，将对Defi应用的进程中有效吸取传统金融，实现普惠的金融落地将起到重要的作用。

　　相比于交易所而言，在购买某种数字货币时赚钱的主要方式是收取交易手续费。在去中心化的进程中，目前市场上的去中心化交易所手续费普遍趋于0.3%左右，由于去中心化交易所的自我维护性将会逐渐去掉中间商，将绝大部分的利润都反馈给参与者，如果从长远来看去中心化平台最终不会从用户赚取服务费，因为区块链的目的就是为了消除中间商环节，而成为注定要消除的对象是没有任何意义的，那么未来作为去中心化平台的价值更多的是在于其Token的价值，换取到其平台未来提供的服务并随着平台的价值提升，使其能够以低净值换取其它更多的Token，如果片面的去理解，衡量一个交易所的好坏就在于它的交易量，因为在高交易量中随之反应则是它的各种优势的集成结果。

　　关于对V3区间流动性做市模型具体原理可以参照研究院《进化的交易所》一文，对比AMM衍化进程，V3使资金使用率和活跃度得到了前所未有的提升，同时也注定了收益的分配逻辑：

　　在传统主流AMM自动做市商模型中，获得好的交易体验永远绕不开的就是交易滑点的话题，传统AMM自动做市商模型利用X*Y=K的恒定乘积原理在（0－∞）内使用，将所有LPS提供的流动性组成了一个LP，为了让交易时不受到价格偏差，就尽可能的让K值变大，而使得K值变大的唯一手段就是增加TVL，所以我们常常去衡量一个DEX是否成功基本的判定就是它的TVL总量，相对于LPS来说，所有的流动性都是按照LPS提供的资金占比来进行收益的平均分配，资金体量往往也就决定了LPS的收益。

　　V3（区间流动性做市模型）允许流动性在一定价格区间内使用，使流动性更加集中在交易价格区间内，一方面缩小区间范围提高深度降低滑点，另一方面也提高了资金的使用率和活跃度。（以交易100万USDC经过测试V3所带来的滑点更小/某DEX TVL高于SheepTVL42倍的情况下，交易100万的滑点损失为20800USDC，Sheep V3交易100万滑点为7419USDC）：

　　由此得出的结论是V3的收益分配不再是资金占比为唯一恒定标准，而区间选择也将作为判定标准加入进来，而且还将作为重要判定标准。

　　从SheepDex的官方资料中得知每笔交易将会收取0.02%作为手续费，其中50%作为作为LP的奖励，而在SheepDex中目前设立的9个交易对中，对每个LP创建时都会让用户设定组建LP的费率等级，分别为0.1%、0.2%、0.5%，对于每笔成交的交易会优先选择费率低的并依次使用，PS.当成交一笔1000万资金时，三个费率池（A：200万，B：800万，C：1000万）这笔资金将不会使用到C池的资金，C池也将不会收获任何手续费，而手续费将会以相应代币的形式获取。

　　在SheepDex里设置三种奖励，FEE、LP奖励和交易奖励，而LP和交易奖励都将以Token的形式进行激励，目前设立的9个交易对中各个权重进行了分配，其中LP奖励，BNB/SPC的权重为最高，交易奖励，BNB/BUSD为最高（附权重表格），权重越高获得Token比例越高。

　　上图依次展示的权重、交易对、TVL、APR、LP奖励值：这几个指标都是核心的指标，直接影响到LPS的收益，目前主流池共9个，至于为什么初期设立这9个池，是因为这几类资产体量和交易频率所决定的。在进行各指标进行解读前，先列举APR的计算公式：

　　流动性挖矿SPC APR=矿池SPC产量×SPC价格×个人流动性÷总流动性÷个人TVL×365×100

　　总APR 显示包括费用 APR 和 SPC APR总和（图中显示的APR是矿池当前状态下整体矿池APR）。个人的APR计算公式：

　　由此看出，APR实际等于LPS的整体收益，总交易费市值、个人流动性、总流动性、个人流动性占比都成为了影响收益的要素。六、LP策略组成因素经过对公式的计算和实际操作后，提出7个关键性的因素，分别是9个流动池的TVL、LP比重、LP区间策略、资金比重、交易行为预测、手续费博弈预测、市场报价预测）：

　　直接关系到LPS提供的流动性占比，LPS提供的流动性占比越高意味着在资金使用率上利用到到LPS的流动性资金比重就越大，在分配FEE和Token的奖励也就越大；

　　LP比重 ：Token分配的权重，直接体现的SPC的奖励，比重越大意味着产出的SPC就更多;流动性区间策略：LPS提供的流动性在限价区间内进行部署，使成交价格在提供的限价区间内提供资金使用，使用率越高，收益率也就越高；资金比重：LPS提供的流动性的资金，流动性资产占当前交易对整体TVL的比重；交易行为预测：交易所的本质职能是为使用者提供交易所需的资金，该交易对的交易体量越大也就意味着手续费和产出Token的总量越多，SheepDex的交易路由为BNB/BUSD，在某个层面上讲，BNB\BUSD的成交量将会是最大；手续费博弈：上述提到讲设立三个不同的费用级别，根据优先成交原则，结合稳定币、非稳定比重去进行手续费设置，同时也可以利用手续费的设置去对冲一定的无常，假设此时的交易量完全超过了0.1%fee的流动性，那么0.2%fee的资金提供将在FEE的收益上是0.1%的2倍收益；市场价格预测监控：区间流动性的提供需要根据某一币种的价格进行实时的监控和预测确保LPS提供的流动性始终保持在现价范围内，从而确保资金的最大利用程度获得高收益；以上7点仅对LP组成考虑的因素，但是对于整体的利润最大化不仅仅以上几个因素；

　　对于任何一个工具的出现，尽可能的研究其可能存在的形态能帮助用户获得更好的体验，V3区间流动性这一功能彻底的改变了LP的组建形态，大致能分为（双币正负区间、双币负区间、双币正区间、单币负区间、单币正区间）利用这样的组合形态，我们能做些什么？双币区间在上述中提到可以使流动性资金在利用区间内获得FEE以及质押获得Token的奖励，单币区间又能形成LP限价成交，而这几种形态在又是共生共存的：当LPS同时持有AB两类资产时，可以根据当前价格提供流动性，尽可能的压缩在现价区间范围内提高资金的被利用率，在提供流动性后将其质押可收获Token奖励，当判定两类资产与现价不符合的时候可以选择正负区间进行策略组合，原则就是在你心目中能接受的两类资产以什么样的价格进行成交。

　　当LPS只有一类资产的时候，可以进行单边的策略组合，选择需要兑换的另类资产即可，当此类资产到达设定的区间范围之后会逐步转变为另一类资产，而在兑换到两类资产后此时的形态就会变成双币区间，如果再进行质押就能获得三种形态，当完全达到极点值时将完全变成另类的资产，同理在解除流动时，市价会根据流动性区间对资产进行百分比解压；

　　Sheep于10月10日主网上线，因为之前关注一直关注着SheepDeX的动向，跟随着Sheep推出的策略活动征集顺利空投获得200个SPC,个人喜好一般会让子弹飞一会儿，11号待二池开放之后，钱包显示大概是晚上12点多发放到账，估摸着也差不多开始出现抛售现象，于是就挂了一个单边，0.9-0.6挂入0.5个BNB，16：00左右解除流动性，全部转化成为SPC,成功吸收到381.6个SPC,13号13：00左右BNB价格为460，意味着以期间最高BNB资产兑换了最低SPC,14号均价1.4USDT左右全部单边出售，获利1.147个BNB，总资产为100SPC+1.647个BNB，由于第一次实操有些地方没有注意，如果在单边买卖的时候，关注了价格变化可以将两笔区间质押进入二池，如果按照当时二池的TVL，至少得将获得70枚SPC左右，当然这里只是推论，当时币价波动较大，一个不小心就超出区间范围内，那么就还要花销2.9USDT左右得Gas费用，按照当时币价计算125USDT+769USDT=894USDT，拿着赚来的资产，将这笔资金作为了三份去添加流动性，由于没有截图的习惯就不作展示，后续再针对于策略再去做一期策略心得，这边文章仅作心得分享，相对于大资金而言，求稳是第一要素，从10号-14号期间Sheep交易量基本和TVL能持平，感慨这个优秀的工具，在DEX中TVL与交易量相差无几的几乎没有，考虑到9个LP池中的TVL，基本的TVL都提供在稳定币交易对中，与BTC,ETH,BNB/BUSD的TVL形成较大的反差，于是锁定目标池针对上述三个池子进行区间部署，15号期间，由于没有BUSD这类资产，就直接兑换了价值1BNB的BUSD，于是正式开启LP策略之路：

　　15号：第一个策略BNB/BUSD，BNB价格为469-471之间，最低价格在452.8，LP组建在市价469正负区间0.4%之间，一天没有超出区间，来回一直在对该笔资金进行使用，加上当时这个交易对的TVL不高，针对于这一天的APR一直保持的比较高的1.01M，对于变动不大的APR,就不存在去解压的道理，手续费+SPC，SPC币价冲到了1.89USDT并出现了横盘现象，解压获得934个SPC。

　　15号：第二个策略BNB/BTCB，BTC的价格在56972.37-60133之间，这天大饼势如破竹，上午10点时分上涨特别大，市价1%正负区间的TVL在此踢出局，果断解除流动性，1小时K线大关，当时在币安交易所的报价为6万时，而Sheep那时候的报价为59573左右，获得1.2个BNB左右的利润，所谓富贵险中求，一般我将非稳主流定币的区间设定的区间很小，这样对于小资金的利用率将产生特别明显的优势，即使情况再坏，这类资产在手中也能比较有价值；

　　第三个策略，BNB/ETH，ETH的价格在3732-3867之间，本着兄弟币福难同当的宗旨，ETH的表现就十分活跃，活跃就造成了来回调仓，一个字来形容累，一句话形容就是累并快乐着，波动太大的就不会选择做LP策略，质押解除都需要吃掉一定的Gas费用，针对这个行情就做了套利对冲的选择，大概做了4次的对冲（经过测试目前和中心化交易所BNB的报价存在1%-1.5%的价差）盈利在2个BNB左右，加上3.43个SPC；三个策略一天下来综合利润大概是跑了（934+8.9+3.43）*1.89USDT+1.2BNB+2BNB=3339USDT；

　　后续基本的LP组合策略基本遵循上述提到的三种形态外加对冲实现盈利，总共盈利大约在97300USDT左右，接下来在了解LP的组合策略逻辑之后我们去利用无常做对冲实现利润最大化；

　　无常损失是因为币价的变化，资产在流动性池内和池外的两种状况的资产差额而形成的，为了更好的说明无常损失的概念，尽可能的会将语句描述更为直白，在彻底明白无常损失之后就能更好的利用无常去对冲内外部的价格实现盈利，当然在一定层面上来讲，无常损失并不是你的资产少了，只是在市场环境的变化的时候你提供的流动性资产进行了暂时性隔绝，相对于提供的那一刻你的资产总量是没有任何变化的，关于无常损失举例：在无常损失发生的必须有三个条件的存在(流动池设立/流动性占比/资产波动)，我们以SPC/USDT举例：假设SPC/USDT流动池内有1000个SPC和250个USDT，初始情况为1：1，则SPC的价格为0.25U/个，USDT为稳定币，价格为1USDT，根据乘积恒定原理：X*Y=K(1000SPC*250USDT=250000),假设你提供了100个SPC和25个USDT作为流动性，在这个期间SPC的价格上涨到了1SPC=1USDT，那么这个时候就出现了套利空间，因为我只需要花250USDT就能套走500个SPC，根据乘积恒定500SPC*500SPC=常数250000，由此推算，如果未参与流动性提供你的资产是：100SPC*现价+25US DT*1=125USDT，如果提供了流动性此时你的资产为：50SPC*现价+50USDT* 1=100USDT，那么此时你的无常损失为50USDT；笔者在这里不得不提到的一点是，针对DEX而言，SheepDex的无常损失都将永远只出现在LPS提供流动性的区间内，在提供区间流动性及默许了被无常的比例，这在DEX的进程中将起到了非凡的意义；

　　官方截取到Sheep的经济模型和SPC分配产出规则，SPC总量9000万，3秒产生一个区块，每个区块奖励3.5个SPC,90天减产20%，SheepDex对每笔交易收取0.2%手续费，其中50%分配给LPS，25%回购，25%市场运营费用，下面我仅仅从几个角度去分析预测二池的评估；

　　笔者始终坚信一个原则”货币恒定说”始终考虑到源头放在第一位，一方面收益来源于每笔交易带来的实际利润，另一方面来源于对SPC的价值共识，SPC随着SheepDex的提供的服务和价值，使其能够以低净值去换取更多资产，从目前的TVL总量和每日交易量基本维持平衡且数值在2700万USDT左右，按照交易量获取的手续费推算27000000*0.2%*0.5/SPC流通量，Sheep给市场挖矿动力将会是源源不断的，如果当TVL突破1亿的时候，成交量可能会保持在9000-1.3亿区间之内，势必会引起SheepDex的良性内循环，同时BSC链上的流动性区间做市模型不仅使得资金的利用率得到最高程度的利用，由于Gas费用也会促使区间资金的使用频率变得更为活跃。如果从另外的一个维度去考虑，所有的流动性都将以赚取利润动机出发，在稳定获取手续费的同时，对于Token激励和变现在二池也是不可或缺的一部分，在DeFi的发展进程中，Sheep v3作为良好的资产交易工具也将慢慢被用户所熟悉和运用，二池将会是最重要的利润核心领地；

　　关于Defi最值得关注的就是DEX领域，根本原因就在于只要Defi的繁荣，就离不开去中心化交易所，可以说是DEX就是Defi的刚需。在新一轮Defi的热浪中，以UNI为首的DEX,在不断的改进过程中发布了V3技术，渐渐超过了很多的老牌交易所，成为以太坊生态中最大的去中心化交易所，而SheepDex也是在体验上和技术上都进行了优化和升级，将依托BSC链作为生态主网搭建或将成为交易所的巨头并势不可挡。

　　另一方面在通向DeFi衍生品之路中，为实现管理风险而发明的最核心的工具，就是金融衍生品，基于风险管理在整个现代金融体系中的地位，可以说衍生品就是现代金融的核心要素，早期Defi对传统金融的简单复制到基础稳定币锚定资产合成再到流动性池，都是在基于不太需要和风险打交道的领域，以NUI和SheepDex对自动做市商模型则很大程度上改变了依赖Oracle的喂价，而金融衍生品就是要给市场提供一个能与管理金融深水区进行共舞，面对金融深水区的探索SheepDex必将会激荡起更多的可能性，也正是多样的可能性才会更加精彩，才能为我们创造一个全新的金融世界。返回搜狐，查看更多